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蛮族勇士(老蛮):越来越难投的固定资产投资——2012年至今固投数据剖析

盛世危言 鹰盲 840浏览 0评论

从2012年至今,我大中国的固定资产投资的增速,其实越来越低。直接给出数据图如下:

固投的增速,从2012年的20.6%,一点磕巴都不打的下降到今年的7.8%,中间连一点反复都没有,也是很有意思的事。要知道今时今日,固定资产投资其实是支撑我国经济维持增长最重要的因素,没有之一,连固投都逐渐丧失了增长性,这个乐子可就大了。所以我们很有必要看看固投各分项的数据,看看到底是哪个行业的原因,造成了固投增速整体下滑的现状。

固定资产投资总共有19个分项,其中最重要的分项有四个,也就是文中加上了色彩的四行,按重要性来说,依次为制造业、房地产业、公共设施及交通。其中最重要的是制造业投资,但是制造业已经无法再拉动整个固投增长了,它占固投的比值,从2012年的33.2%下降到现在的30.9%,下降了2.3个百分点。实业不再具备拉动投资的能力。

其次是房地产业投资,占固投的比值从2012年的26.5%一直下降到今年8月份的22.6%,下降了3.9个百分点。这些年来我国的房价确实维持整体上涨趋势,然而事实上房地产开发已经到了极限,能开发的房地产都已经开发出来了,从1998年至今一共卖了140亿平米的商品房。8亿城镇常住人口,人均买了18平米。市场规模已经发展到了极致,想要继续扩大房地产市场规模,加大房地产投资规模以拉动整个固投增长,这根本就不现实。

接下来是公共设施投资,这是增幅最大的投资领域,占固投的比值,从2012年的7.9%增长到今年8月的12.8%,增加了4.9个百分点。再次是交通投资,占固投的比值从2012年的8.4%增加到今年8月份的9.3%,增加了0.9个百分点

我们整体来看的话,制造业和房地产业的投资比值,从2012年到今年8月份,合计下降了6.2%;而同期公共设施和交通投资的占比合计增加了5.8%。可见近年来制造业和房地产业这两个投资大头已经丧失了增长性。而目前正在支撑着越来越孱弱的固定资产投资的,只不过是公共设施投资和交通投资而已。

然而,我们必须意识到的是,公共设施和交通设施,这些东西,这些我们熟悉的铁路公路基础设施,事实上并没有创造现金流的能力,根本就不要指望这些基础设施领域的东西本身能够创造收益,能够还上投资的债。以铁公基作为维持固定资产投资增长的锚,根本就不靠谱,也不可能是常态。

而接下来,我大中国如何维持投资增速,将会是摆在这个国家的高屋建瓴的领导人们面前的,非常重大的课题了。

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