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如松 : 中国人,一场房子一场梦(1)

灾难求生 鹰盲 465浏览 0评论

现在,无论街头巷尾、茶厅或菜市场,如果不谈论房子,似乎只能算外星人,算不上中国人。在这个时候,写这个题目有点像疯子,也或者被人怀疑神经不正常。好在以往本人多次说出疯话,有对也有错,不在乎多这一次。

先从货币的本位说起

上世纪末汇改之后,中国逐渐过渡到以外汇占款的形式发行本币,约持续到了2013年,2014年之后,央行变出很多花样,搞金融创新,本质是用外汇占款发行本币不够用了,要以新的方式投放基础货币,大家知道这里的差别吗?

在用外汇占款发行本币的时候,有两样好处:第一,不必担心汇率问题。如果不考虑经济和资产价格的要求,汇率是完全稳定的,因为每向市场投放100块的人民币,央妈兜里都有对应的美元,汇率当然稳定。何况,加入世贸组织后中国经济是升势,资产价格还处于相对比较低的位置,所以,汇率就更没问题,实际上人民币汇率在本世纪开始后经历了很长时间的缓步升值阶段。第二,当用外汇占款发行本币的时候,通胀是可控的。因为人民币购买力就等于美元在国际上的购买力,中国可以随意用美元(人民币)在国际上购买国内短缺的任何商品(典型的是原油、天然气和农产品)投放到国内,甚至可以造成商品供过于求的局势打压通胀率。所以,虽然本世纪之后人民币高速发行(M2增长率数据可以作证),但通胀可控!这是人民币“类货币局制度”的核心!(南美的货币局制度和香港的联系汇率制度,都基本一样,也都可以实现一样的效果,锚定美元之后最大的好处是通胀可控,通胀与本币发行速度的相关性减弱)

一边高速印钞,一边通胀可控,这就是用外汇占款发行本币(类货币局制度)的最大的好处。为何上世纪的阿根廷和巴西都曾经实行货币局制度?核心就是为了享受高速印钞的快感又享受通胀可控(也就是低利率)的好处!!!

通胀可控,货币充斥,人们手中不断积累的钞票就要寻找去处,基于股市是圈钱的场所(为经济服务的目的实际是为圈钱服务),不具投资价值。结果,房地产兴起,房价持续上涨,地方财政开始大把收银(这是超发货币的目的),这就形成了现在的局面。

今天,如果不谈房子,似乎不好意思说自己是中国人。这里的本质是拜特定的类货币发行制度所赐!核心是通胀可控,因为控制了通胀之后,人们生活压力低,利率在低位,再通过特定的引导,炒房就成为特定的一门职业。

但我们知道,巴西和阿根廷的货币局制度后来都崩溃了,造成货币贬值压力的一次性释放,利率也由低到高。现在,巴西阿根廷都是典型的高利率国家,2018年1月,阿根廷的基础利率是28%,2017年12月,巴西基础利率是7%。再也不能享受通胀可控所带来的低利率。

这里的根源就在于,当因为自身生产要素价格低、人口红利释放或经济全球化达到高潮等各种客观因素,让自身的经济潜力很高的时候,实行这种货币制度是没问题的。因为经济效率高,出口强劲,资本源源不断地流入,可以维持自身的国际收支平衡,也就可以维持这种货币局制度的运转。可是,任何货币制度的根基都是自身体制的效率(国家的管理效率),虽然各种客观因素也可以推动经济快速发展,但都是阶段性的,当客观因素不再之后,当体制的效率无法提高时,财政收支就不能平衡,就需要增发货币征收隐性税赋,让本币贬值。可央行在执行货币局制度时,本币汇率是固定的(或基本固定),此时,不断超发货币就会让国内的资产价格泡沫严重化,生产要素价格快速上升,产业竞争力下降。此时,出口的竞争力减弱,产业生存困难,资本流向开始外流,国际收支平衡就被打破。在财政赤字和国际收支的双重压力之下,货币局制度只能解体,带来的自然是本币贬值的压力一次性快速释放和通胀高涨,从低利率时代过渡到高利率时代,这就是巴西与阿根廷走过的路。

这里的核心是:国家体制所决定的管理效率低–需要依托印钞补财政(可以直接转移支付给财政,也可以投放到资产价格领域实现高税收)–不断超发本币–生产要素价格快速上升–产业竞争力衰退、部分商品进口依存度上升、资本外流–国际收支平衡被打破–货币局制度解体–低利率时代过渡到高利率时代。

那么,现在的巴西阿根廷又是什么样的货币发行制度哪?货币局制度已经解体;在这些等级社会中,如果不依靠央行的帮助就不能实现财政收支平衡–进而就不能依托财政平衡建立本币发行机制,最终,就是“利率”本位制!(大家别骂,这个名字是我自己起的)换句话说,当通胀过高、汇率贬值压力过大之后,就要提升利率;当通胀压力下降、货币贬值压力下降的时候,就降息,所以,2015年年底巴西雷亚尔贬值压力下降、通胀开始降温后,巴西央行一直在降息。

那为什么巴西阿根廷还要维持这么高的利率?其实这不仅是巴西阿根廷,南美大多数国家、俄罗斯和非洲的很多国家都是如此,都是令人难以想象的高利率,为什么哪?

关键是财政收支无法平衡的时候,财政赤字只能靠印钞补足,无论在此过程中使用多少中间隐匿的手段,最终都是为了补足财政缺口。当基础货币脱离经济需求而不断膨胀、超过经济需求的时候,贬值和通胀压力当然就不断加大,利率只能处于很高的位置。当利率提高也无法抑制本币贬值和通胀发展的时候,就成了现在的委内瑞拉!所以,南美很多国家的货币都是很短命的。

好了,到现在就知道,为何货币局制度(用外汇占款发行本币制度)会解体、造成本币大幅贬值并进入高利率时代的原因。

今天的民币发行是不是在进行发行模式的转换阶段?当然是,从2014年开始,企业跑路,资本大量外流,外储下降,央妈只能摆脱用外汇占款发行本币的“类货币局制度”,开始“金融创新”。这意味着低通胀的时代过去了,高利率时代来临了。后续的演化,下篇接着说。

继续阅读:房奴时代?现在仅是开场时间(2)

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